Synthèse de l’avis
Les points positifs
- Un traitement fiscal franco allemand très avantageux pour l’épargnant
- Une expérience très forte et déjà éprouvée par sa Société de gestion
- Une typologie d’actifs plutôt résiliente et pertinente
Les points de vigilance
- Un Taux de Distribution historique assez faible
- Des réserves à un niveau très bas
- Une capitalisation modeste ne permettant pas la dilution du risque locatif
Les Points positifs
La SCPI de rendement Novapierre Allemagne 2 fait partie du club très restreint des SCPI qui investissent à l’étranger. Son secteur géographique d’acquisition est majoritairement orienté vers l’Allemagne. Il s’élargit depuis quelques années à l’Europe Centrale. Cette sectorisation permet aux investisseurs dont la résidence fiscale est française, d’optimiser la fiscalité sur les revenus fonciers. En effet, la convention fiscale franco-allemande permet aux épargnants français de bénéficier d’une imposition plus douce. Nous expliquons en détail comment fonctionne la fiscalité d’une SCPI européenne.
La SCPI Novapierre Allemagne 2 succède, comme son nom l’indique, à la SCPI Novapierre Allemagne également gérée par Paref Gestion. Les associés de la 2ème génération profitent donc de l’expertise et de l’expérience de la 1ère génération créée il y a presque 10 ans en 2014. Elle a pu tisser des liens avec des professionnels et des brokers allemands lui permettant de créer un écosystème favorable. La Société de Gestion Paref a créé un nouveau véhicule parce sa SCPI Novapierre Allemagne avait un capital statutaire maximal de 500 millions d’euros. La nouvelle SCPI Novapierre Allemagne 2 n’est autre que la suite logique.
La thématique d’investissement de la SCPI Allemagne est également très intéressante puisqu’elle permet aux épargnants d’investir dans le secteur du commerce. Ainsi, les associés détiennent de manière indirecte des commerces liés au bricolage ou à l’alimentaire. Thématiques dont on sait qu’elles ont été et sont encore résilientes. D’autant que ces types d’activités ont été considérés par l’Allemagne comme étant de première nécessité. C’est donc une typologie de commerces défensive. Le Taux d’Occupation Financier est ainsi sans surprise proche des 99%.
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Les Points de vigilance
Malgré ces points positifs, quelques détails attirent notre attention. Le premier d’entre eux nous montre que la performance de la SCPI commerces Novapierre Allemagne 2 a subi quelques turbulences en 2020 et 2021. Cette rentabilité est revenue à des niveaux normaux pour cette année 2022 avec une performance de 4,80% pour une moyenne de 4,53% toutes SCPI confondues. Ce trou d’air a été supporté par les associés en 2020 avec un Taux de Distribution de 1,61%, et en 2021 de 3,39%. Ce rattrapage est donc le bienvenu pour cette année 2022 mais il peut intriguer les experts et interroge sur la solidité du rendement s’il devait y avoir une nouvelle crise.
Un second point attire notre attention et il s’agit des réserves de Novapierre Allemagne 2. Matérialisé par le RAN ou Report À Nouveau, celui-ci permet d’évaluer le trésor de guerre de la SCPI au cas où il y aurait une chute de de loyers encaissés. Celui de Novapierre Allemagne 2, communiqué au 31/12/2022, est quasiment nul. La SCPI est donc sans filet s’il devait y avoir un nouvel événement forçant les commerçants à fermer leurs boutiques.
La capitalisation de la SCPI Novapierre Allemagne 2 nous interpelle également. Son niveau, assez faible pour une SCPI créée en 2019, dépasse au 31/12/2022 les 330 millions d’euros. Cette capitalisation est probablement liée aux rendements des années 2020 et 2021 dont nous parlons ci-dessus. Le niveau de collecte qui influe sur le niveau de capitalisation est un peu modeste et ne permet pas à la SCPI de diluer suffisamment le risque locatif. La SCPI NPA2 comme on l’appelle également ne possède en effet que 17 actifs.
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