Bilan SCPI du 1er semestre 2024

Un bilan positif malgré malgré les réajustements

Nous autres les humains, sommes attirés par les mauvaises nouvelles. Nous ne pouvons pas lutter. Notre attention sera plus volontiers portée sur un terme péjoratif que son exact opposé. Et certains l’ont bien noté, jouant alors de ce biais pour attirer une certaine audience quand il s’agit de parler de la pierre papier. France SCPI dresse donc le bilan du 1er semestre 2023 avec un constat chiffré qui vient démontrer qu’en dépit de corrections, le bilan reste relativement positif.

Une collecte en baisse pour le mieux

Les chiffres de collecte nette pour ce dernier trimestre ont été diffusés par l’ASPIM en juillet sans aucune explication ni interprétation. Le volume d’épargne investie dans les SCPI est en effet passé de 2,4 Mrd € au 1er trimestre 2023 à 1,7 Mrd € au 2ème trimestre 2023 soit une baisse de presque 30%. Est-ce inquiétant ? Non, il nous semble au contraire très sain que cette collecte exceptionnelle rencontrée en 2021 et 2022, liée notamment au Covid, ralentisse enfin.

Nous rappelons que la pierre papier est un produit confidentiel ne doit pas venir remplacer les livrets d’épargne. Dès lors, s’inquiéter d’un ralentissement de la collecte est d’une inconsistance, voire d’une incompétence totale. Pour aller plus loin, il est en revanche intéressant de noter que cette baisse est surtout générée par les SCPI dites bancaires qui voient leur collecte fondre de -53% entre le 1er et le 2ème trimestre 2023. Certaines SCPI ont même collecté plus fortement au 2ème trimestre.

L’hécatombe sur la valorisation des SCPI ?

Plusieurs SCPI voient leur prix de part baisser permettant à certains de parler d’un « été sous haute tension » ou même d’«hécatombe ». Parler des SCPI comme d’un seul ensemble revient à oublier le caractère très hétérogène de la pierre papier. Il englobe en effet des typologies de SCPI très différentes avec des Sociétés de Gestion toutes singulières.

Ainsi les baisses de prix de parts ne concernent qu’une typologie d’acteurs : Les SCPI bancaires gérées par des établissements comme : BNP Paribas REIM, HSBC, Amundi, etc. Ces grands groupes bancaires manquent souvent d’agilité et bénéficient d’une collecte trop forte émanant exclusivement de leur réseau d’agences bancaires. A force d’argent facile, ces acteurs ont fait les mauvais choix, trop exposés à des actifs achetés très chers à l’instar de bureaux franciliens ancienne génération. D’autres Sociétés de Gestion, plus modestes, effectuent un travail d’investissement plus chirurgical en maitrisant notamment la collecte.

Il est donc important de noter que depuis le début de l’année 2023, le nombre de SCPI dont le prix de part a été réévalué à la hausse (8) est plus important que celui dont le prix à baissé (6). A chacun sa liberté de voir le verre à moitié vide ou à moitié plein.

Trop d’acteurs ont proposé et présenté les SCPI comme un super livret rémunérateur dont le rendement serait garanti et dont la valorisation ne pourrait que progresser. Rappelons que la pierre papier repose sur un sous-jacent : l’immobilier. Et il est toujours étonnant de voir à quel point certains s’émeuvent des fluctuations que peuvent subir cette classe d’actif. La hausse ou la baisse immobilière est normale et n’est pas censée influencer les épargnants qui ont investi sur le long terme comme ils l’auraient fait avec de l’immobilier résidentiel classique. A moins que la SCPI ait été vendue comme un placement court-terme. Attention donc au risque de liquidité que certaines SCPI et donc épargnants pourraient supporter.

La rentabilité des SCPI toujours au rendez-vous

C’est dans le rendement et la régularité que réside le motto de la SCPI. Plus encore qu’une revalorisation, les épargnants qui investissent dans les SCPI de rendement recherchent un complément de revenus élevé et régulier avec un risque maitrisé. C’est depuis 30 ans, la promesse non garantie, qu’honore la SCPI.

Une fois encore, France SCPI a synthétisé tous les rendements pour la période du 1er semestre 2023 et le Taux de Distribution annualisé pour cette période atteint les 4,33%. Ce Taux de Distribution moyen est encore inférieur au TD moyen 2022 de 4,53% mais dépasse d’ores et déjà le TD moyen du 1er semestre 2022 de 4,2%. Selon nos projections, le TD moyen 2023 pourrait être supérieur à 4,6% puisqu’il est désormais de coutume pour une SCPI d’attendre le dernier trimestre pour servir un dividende plus élevé que les trois premiers.

L’hétérogénéité des SCPI implique également une grande disparité dans les rendements. Ainsi on retrouve dans le haut de classements, des rendements proches des 7% voire des 8% avec un trio de tête intégralement composé de SCPI diversifiées :

C’est d’ailleurs cette catégorie Diversifiée qui partage le haut du classement avec les SCPI liées à la logistique avec des performances bien supérieures à la moyenne grâce à un TD Moyen respectif de 5,64% et 5,65%. Quoique plus proches de la moyenne, les SCPI spécialisées dans les Commerces ou dans l’Hôtellerie ne déméritent pas non plus avec un TD Moyen respectif de 4,58% et 4,48%. En bas de classement, on retrouve les SCPI spécialisées dans la Santé qui atteignent les 4,14%, bien en dessous de la moyenne.

Notons également que la sous-catégorie des SCPI sans frais d’entrée est celle qui rémunèrent le plus avec un Taux de Distribution de 6,97%.